通胀压力警报解除？10月CPI增长2.1%，PPI由升转降

摘要：在李奇霖看来，通胀未来通胀压力基本可控。压力月CI由10月CPI回落标志着9月的警报解除降CPI可能是全年高点，猪价可能还会上涨，增长但政策引导下预计上涨曲线温和，升转年内通胀压力将保持在相对低位。通胀

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

进入11月，增长一直高歌猛涨的升转猪肉价格结束了连续11周的单边上涨态势，开始回落。通胀

农业农村部最新数据显示，压力月CI由11月8日”农产品批发价格200指数”为126.10，警报解除降日环比下降0.15个点；11月7日，增长全国农产品批发市场猪肉平均价格为每公斤35块钱，升转比上周五下降0.4%。

不过，国家统计局发布的10月全国CPI中，猪肉价格依然是拉涨CPI的主要动力。

数据显示，2022年10月份，CPI同比涨幅收窄0.7个百分点至2.1%、低于市场预期的2.4%，核心CPI同比持平于0.6%；CPI环比收窄0.2个百分点至0.1%。全国工业生产者出厂价格同比下降1.3%，环比上涨0.2%。

“10月猪肉价格环比上涨9.4%，对CPI环比增速的拉动力为0.16个百分点。从今年一季度开始，猪价已经连续上涨了近7个月，养殖户对价格上行的预期不断增强，压栏育肥情绪高涨，带动生猪供给偏紧。”红塔证券首席经济学家李奇霖对《华夏时报》记者表示。

不过，从供需形势来看，年前猪肉价格已经见顶。 中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇表示，国家发改委连续投放冻猪肉，一定程度上引导稳定了市场预期。

“年内通胀风险无虞，应关注明年一季度服务业‘补偿式’涨价等潜在风险。”国金证券首席经济学家赵伟对《华夏时报》记者表示。

在李奇霖看来，未来通胀压力基本可控。10月CPI回落标志着9月的CPI可能是全年高点，猪价可能还会上涨，但政策引导下预计上涨曲线温和，年内通胀压力将保持在相对低位。

CPI涨幅回落

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，10月份，受节后消费需求回落、去年同期对比基数走高等因素影响，居民消费价格涨幅有所回落。

从同比看，10月CPI上涨2.1%，涨幅比上月回落0.7个百分点。同比涨幅回落较多，主要是受去年同期对比基数走高影响。其中，食品价格上涨7.0%，涨幅比上月回落1.8个百分点，影响CPI上涨约1.26个百分点。

食品中，猪肉价格上涨51.8%，涨幅比上月扩大15.8个百分点；在猪肉价格上涨带动下，鸡蛋和禽肉类价格分别上涨12.7%和8.3%，涨幅均有扩大。非食品价格上涨1.1%，涨幅比上月回落0.4个百分点，其中服务价格上涨0.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点。

从环比看，CPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，受生猪生产周期、短期压栏惜售和猪肉消费旺季等因素影响，猪肉价格上涨9.4%，涨幅比上月扩大4.0个百分点，推涨食品价格上涨0.1%，影响CPI上涨约0.01个百分点。

据农业农村部畜牧兽医局对全国500个县集贸市场和采集点的监测，11月份第1周，全国生猪平均价格26.87元/公斤，比前一周下跌2.9%，同比上涨67.1%；全国猪肉平均价格41.6元/公斤，与前一周持平，同比上涨60.5%。

中信证券研报表示，根据2021年年底能繁母猪的去化节奏，10月猪肉供给本就偏紧，叠加猪价上涨趋势下养殖户的压栏行为和二次育肥入场，供给格局更加紧张，使得国庆节后猪肉价格涨幅明显扩大。

不过，猪价上涨拉动明显、但鲜菜价格明显回落。赵伟表示，能源等涨价回落拖累非食品是CPI低于预期的重要原因。

分项中，非食品环比延续走平、处近10年同期最低，细分项中交通通信项拖累明显、与原油等大宗商品价格涨幅回落等有关。原材料涨价传导最快的阶段已过、叠加疫情反复对服务价格干扰等，使得非食品价格回落拖累CPI延续4个月低预期。

据测算，在10月份2.1%的CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.1个百分点，新涨价影响约为2.0个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同。

PPI近年首次转负

值得注意的是，此前一路飚高的PPI出现2021年1月以来首次下降。

数据显示，从同比看，PPI由上月上涨0.9%转为下降1.3%，主要受去年同期对比基数较高影响。生产资料价格由上涨0.6%转为下降2.5%；生活资料价格上涨2.2%，涨幅扩大0.4个百分点。调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有27个，比上月减少3个。

“高基数拖累PPI同比近2年来首次转负，生产资料价格回落、生活资料韧性较强。”赵伟表示。部分行业需求有所增加，全国PPI环比小幅上涨，但受去年同期对比基数较高影响，同比由涨转降。

10月，PPI同比由升转降至-1.3%、上月为0.9%，低于市场预期的-1.1%；环比转正至0.2%、上月为-0.1%。大类环比中，生产资料延续回落至-0.2%，采掘和加工均有拖累、分别为-0.8%和-0.3%，原材料环比转正；生活资料环比转正至0.1%，主因食品、衣着贡献，一般日用品和耐用消费品环比走平。

分行业来看，冬季储煤需求提升，同时山西等煤炭主产区出现疫情，生产和运输受到影响，供给偏紧需求增加带动煤炭开采和洗选业价格上涨3.0%。在基建实物工作量密集落地、保交楼推动地产项目复工的背景下，水泥需求增加，金属矿物制品业价格环比上涨0.6%。生活资料价格环比上涨0.5%，拉动PPI环比上涨0.14个百分点。农副食品加工业环比上涨1.4%、与猪肉等食品价格上涨有关；纺织服装服饰业环比上涨0.3%，与服装需求增加有关。

“成本端涨价压力缓解下，利润分配格局延续改善、尤其部分中下游行业。PPI转负主因部分行业的高基数拖累、与供给端压力缓解等有关，部分中下游行业价格环比延续上涨。”赵伟表示。

李奇霖表示，去年10月是PPI同比增速的高点，后续随着去年保供稳价带动商品价格回落，PPI的基数效应会逐步削弱，预计11月PPI同比数据是本轮下行周期的底部。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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